来源：中新经纬在线股票平台
下周，A股有三个交易日（9月28日至9月30日），根据目前发行安排，28日可申购创业板新股联亚药业与北交所新股南方乳业。
联亚药业：境外收入占比较高
据23日披露的发行公告，联亚药业本次发行价格为7.00元/股，此价格对应的市盈率（摊薄）为23.79倍。
据16日披露的初步询价及推介公告，联亚药业本次拟公开发行股票数量为1.34亿股，占本次发行后总股本的15.00%，网上申购代码为301569。
招股意向书介绍，联亚药业成立于2005年，主要从事复杂药物制剂的研发、生产和销售，目前产品主要包括以不同类型的缓控释制剂以及低剂量药物制剂为代表的两大类高端仿制药；同时公司也为制药企业和研发机构提供研发及其他服务。
招股意向书显示，联亚药业的主营业务为复杂药物制剂的研发、生产和销售。公司形成了6大技术平台，并在境外市场已有48个自研产品获FDA（美国食品药品监督管理局）批准，并有1款产品在加拿大获批上市，适应症包括高血压、冠心病、糖尿病及女性避孕等。
同时，联亚药业加速拓展国内市场，截至2026年3月31日，已有琥珀酸美托洛尔缓释片、盐酸二甲双胍缓释片（III）、富马酸喹硫平缓释片、左炔诺孕酮片及盐酸美金刚缓释胶囊等12个产品获NMPA（国家药品监督管理局）批准上市，另有消化系统缓释片DG-062等5个产品处于CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）审评阶段。
截至2026年3月31日，联亚药业有仿制药在研项目39个、改良型新药在研项目2个，其中多个在研项目具有首仿潜力。
联亚药业本次募集的资金将投向聚焦公司主业，包括产业化基地项目、药物研发项目和补充流动资金。
招股意向书显示，2023年至2025年，联亚药业营业收入分别为7.00亿元、8.66亿元和8.95亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.16亿元、2.60亿元、2.28亿元。
招股意向书显示，2026年上半年，联亚药业实现营业收入4.92亿元，同比增长11.59%；归属于母公司股东的净利润1.41亿元，同比增长36.80%。
联亚药业表示，公司的结合雌激素缓释片产品于2025年10月获批上市，2026年上半年销售超8400万元，因此，公司营业收入同比增长11.59%。
联亚药业介绍称，结合雌激素缓释片原研药1942年获批，但迄今为止市场上未有一家仿制药公司能够成功仿制该药品，公司在研的结合雌激素缓释片仿制制剂已申报FDA审评并于2025年10月获批，成为首仿药物。
联亚药业预计2026年1月至9月营业收入同比增速为10.01%至21.59%。
招股意向书显示，近年来，联亚药业的境外收入占比较高，且境外收入主要来自于美国。2023年至2025年，联亚药业境外销售占比分别为68.97%、61.93%以及63.15%。
此外，2023年至2025年，联亚药业向公司第一大客户Ingenus Pharmaceuticals LLC（下称Ingenus）销售收入占当期营业收入的比例分别为56.63%、51.87%及55.56%，毛利占比分别为53.11%、47.36%及53.10%。
联亚药业提醒称，如果Ingenus的生产经营情况发生不利变化，或者公司与其合作关系发生重大不利变化，且公司不能及时寻找到可替代的经销商，则公司会面临相关产品无法正常销售的风险。
南方乳业：近三年研发投入合计占营收不及1%
根据23日发布的招股书，南方乳业本次发行股票数量为3518.52万股，发行股数占发行后总股本的比例19.00%，每股发行价格14.21元/股，发行后市盈率11.99倍，发行后市净率1.11倍。
南方乳业预计募集资金总额约5亿元，募集资金将用于威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目、贵州南方乳业股份有限公司营销网络建设项目。
招股书介绍，南方乳业成立于2017年，2022年整体变更为股份有限公司，于2023年在全国股转系统挂牌公开转让，2024年调入创新层。
南方乳业主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务，主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。目前南方乳业拥有“山花”“花都牧场”“贵草”等乳制品品牌。
目前，南方乳业的产品已进入湖南、四川、重庆等周边省市市场，但目前公司产品收入仍高度集中于贵州省内，贵州省内的主营业务收入占比超过90%。
南方乳业在招股书中表示，与全国性乳品企业如伊利股份、蒙牛乳业等相比，南方乳业在全国性市场上知名度较低，品牌影响力在全国市场范围内较为有限。
南方乳业直言，公司在省外市场的拓展不仅需要进行针对性产品研发、物流及经销商网络建设以及销售团队搭建，还需要一定的时间和宣传积累，才能持续提升品牌知名度，这些都对公司的综合能力提出了更高的要求和挑战。
根据招股书，2023年至2025年，南方乳业分别实现营业收入18.05亿元、18.17亿元及18.39亿元，2023年至2025年的复合增长率为0.93%；归属于母公司所有者的净利润分别为2亿元、2.10亿元及2.21亿元，2023年至2025年的年均复合率为5.21%。
2026年1月至9月，南方乳业预计实现营业收入13.60亿元至13.72亿元，预计同比增长幅度为2.71%至3.62%；预计归属于母公司所有者的净利润为1.60亿元至1.70亿元，预计同比增长幅度为-9.34%至-3.66%；预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约1.55亿元至1.67亿元，预计同比增长幅度为-11.68%至-4.86%。
从研发投入来看，近三年，南方乳业近三年研发投入合计占营业收入比例不及1%。2023年至2025年，南方乳业研发费用分别为1166.58万元、1216.81万元和2111.25万元，占营业收入比例分别为0.65%、0.67%和1.15%。最近三年研发投入合计占营业收入比例为0.82%，最近三年平均研发投入金额为1498.21万元。
文、编辑：林琬斯
责编：薛宇飞 罗琨
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